冷静系统执行派 — AI受损做空论与风控体系
当前持仓、已平仓战绩与组合累计绩效曲线
| Ticker | 持有期 | 结果 | 做空论据 |
|---|---|---|---|
| IONQ | 2024-12 → 2025-01 | ✅ 盈利 ~19% | 量子计算泡沫，估值严重透支 |
| RR | 2025-02 | ✅ 盈利 ~33% | 机器人概念泡沫 |
| DJT | 2024-03 → 2024-12 | ✅ 盈利（多次） | meme/政治泡沫，高度择时敏感 |
| ZS | 2025-09 | ✅ 盈利 ~6% | 网络安全SaaS估值过高 |
| ZI | 2024-02 | ✅ 快速交易 | B2B数据商品化，定价溢价消解 |
| CRWD | 2024-07 → 2024-10 | ❌ 亏损 | 全球宕机做空，反弹超预期 |
| OPEN | 2025-08 → 2025-09 | ❌ 亏损 | iBuyer商业模式 — 反弹意外强劲 |
| META | 2024-02 | ❌ 做空亏损 | 大型科技逆势（教训：护城河太深） |
| ADBE | 2025-09 | ❌ 亏损 ~5% | AI创意替代论证成立但时机偏早 |
| PATH | 2024-10 → 2025-12 | ⚪ 长期后清仓 | RPA被AI替代，长期论据成立但短期动量弱 |
| SMCI | 2024-01 | ⚪ 快速交易 | AI硬件估值泡沫——过早 |
| ARM | 2024-03 | ⚪ IPO后泡沫 | 半导体估值泡沫，退出合理 |
五支毒箭评分框架 · 25+标的热力图 · 范式演进时间线
FEV三支柱 · 八步SOP · 六条铁律 · 七条信条 · 五条教训
2026 Q1 实证已落地：CTR -42% 到 -61% 是行业基线，部分垂类 -78% 到 -89%。本章节对逻辑5（流量战争）做横向受损热力图与做空候选筛选。
| 维度 | 说明 | 评分高 = 危险 |
|---|---|---|
| L5-A | SEO 流量占比（Google 自然搜索占总流量比例） | >40% 危险，>60% 致命 |
| L5-B | 内容类型暴露（informational / Q&A / 教程 / listicle vs transactional） | 前者高危，后者暂时安全 |
| L5-C | AI Citation Rate（是否在 AI Overview 中被引用） | 未被引用 = 双重打击；被引用 +35% 点击 |
| L5-D | 替代成本（AI 直接给答案 vs 必须去网站完成动作） | 答案型最危险 |
| L5-E | 变现路径（广告依赖 vs 订阅 vs 交易） | 广告 + CPM 计费 = 最脆弱 |
| 当前持仓 | AI Overview 暴露 | 论点强化度 |
|---|---|---|
| CLVT 53% | ⭐⭐⭐⭐⭐ Google AI Mode + Scholar Labs 直接打击 | 最强佐证 — HotelRank.ai + Define Media + WebMD 跨垂类数据是 CLVT thesis 的最佳交叉验证 |
| IT 23% | ⭐⭐⭐ Magic Quadrant 类报告被 AI 同质化 | 强化 |
| QNST 3% | ⭐⭐⭐⭐ 保险/教育垂类 SEO 流量被 AI 截断 | 强化 |
| DOCS 3% | ⭐⭐⭐ 健康内容外溢 | WebMD 数据是负面 read-through |
| ACN 10% | ⭐⭐ 不直接受 AI Overview 影响 | 不增强 |
贾诩签字：AI Overview 是流量战争的第一枪，已经打响。Stack Overflow、Chegg、WebMD 是阵亡的尸体；TripAdvisor、Yelp 是正在流血的伤兵；BKNG、Etsy、Wayfair 还在掩体后面但躲不过下一轮。
贾诩对此的态度始终如一：不喜欢急性病做空，喜欢慢性病的二次裂口。真正的高 conviction 仓位不在阵亡的尸体（已 price in），不在伤兵（HF 已经定价），而在还以为自己安全但 12 个月内必中第二箭的那一类——这就是为什么贾诩持续重仓 CLVT，并把 YELP/TRIP 列为新候选。
AI Overview 的真正受益者只有两个：Google 自己 + 拥有原创数据壁垒的少数人。其他人都是燃料。
数据源：Seer Interactive 25.1M imp · Define Media 64 sites · Pew Research 900 adults · Ahrefs 300K kw · Amsive 700K kw · Reuters Institute / Chartbeat · HotelRank.ai · ppc.land · Search Engine Land · TechCrunch · remio.ai · 贾诩 ai-damage-thesis.md
基于FEV三支柱、AI受损五维评分、射背原则、八步SOP的做空可行性评估引擎
基于贾诩的 FEV 三支柱、AI受损五维评分、射背原则与八步 SOP，对任意标的进行全面做空可行性评估——从基本面穿透到仓位风控一步到位。